茅于轼:股市何以激烈动荡?|文强 女明星

作者:金牛区福生殡葬服务部 来源:www.cdfsbz.com 发布时间:2015-08-24 17:39:24
茅于轼:股市何以<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">激烈</a>动荡?

  文/茅于轼

  首先我们要问,为什么需要股票市场?它对社会有什么用?对社会的贡献是什么?

  准确的回答是:它给百姓一个的渠道,把自己节余的钱投入到最有生产能的企业,帮助优秀企业的发展,自己从中获得红利。这个功能和一切其他金融业的功能相同,都是d7a4cc73f172f8cb896b6cbf6d56d33e得钱尽其用,把钱用好。金融业的任务就是“钱尽其”,不是支持实经济。坏的实体经济是不应该支持的。好的45fa67a2f2f2e2be1404852e4ca0d8b3b79d598e55506c624152e8c082924bbee0721635df0a125988061b356b是应该支持的。股民买企业的股票,是一种投资行为。投入26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e钱,以后每年有红利作为报。这是投资行为的普遍规则。股民买哪企业的股票,是要经过慎重选择的。选择的依据就是企业所公布的经2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b表。

  为了帮助股民正确选择,证监会监督企业必须诚实地公布公司的e1dddc50ea1841411b272d43505a5c36和有关信息,不得造假欺骗股民。在这种情况下,股民不会拿股票买进卖出,他们要等企业分红。这时候股票市场是常稳定的。

  股票市场上又出现了一批股民,他们不是来投资分红的,而是在股票价低的时候买进,等股票涨价后卖出,从股票升值中获利。这种行为称为投机。它完全不同于投资。主要的区别是频繁地买进卖出。为什么股票市场允许投机者进入?因为有眼光的投机者能够发现企业未来的价值。比如他们发现某企业将来盈利a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db增加,红会扩大,他们事先在企业的股票还2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3有涨价时买进,促使该企业的股票涨价,带动社会对该企业的重新评价。这是一个企业价格发现的过程,显然对市场是十分重要的。他们的这种功能要能够实现,必须有广大的投资股民,以及由他们投资行为中产生了股票的价格波动,从而发现未来股价的走向,并决定买进卖出。他们所依靠的价格波动是由于投资股民所形成的。这股价波动反映了企业未来的经营状况

  但是如果投机股民太多,股票市价格的波动由于投机买卖造成的。这个股市的价格就被投机者搞了。混乱的股市价格把股市变成了赌场,失去了发现企业价值的基本功能。

  试举一个类似的例子以帮助解这个过程。在粮食市场上,秋天粮食刚刚收获,供给充沛,粮价较低;到了春天粮食已经吃掉一半,供应减少,价格上升。如果投机商在秋天粮价低的时候买进,到春天粮价的时候卖出,他们靠价差赚钱,因为把多余的物资(秋天的粮食)变成稀缺的物资(春天的粮食),是财富的创造,对社会是有利的。但是如果投机商太多,大家都在秋天买进粮食,把秋天的粮价抬高得比春天的粮价还高。整个粮食市场被过多的投机搞乱了。市场就变成赌场了。现在我的股市正是由于投资的股民太少;投机的股民太多,股票市场被过多的投机者搞乱了,变成了赌场。

  股市变成赌场,还未必使股市大起大落。股市起落bccba2dcf728241151c423b2e47fffd6因素,即投机股民决定股票买卖的不是企业本身的好坏,而是股市的总体趋势。上市公司有好有坏,不会影响股民一起买进卖出。而股市的总体趋势只有一个,所以投机股民买进时大家都买进,卖出时大家都卖出,即所谓的“政策市”,造成股市大起大落。

  所以ca622548d68d6179cda1ee5ad22448fa股市的烈动荡和政府对股市的干预政策有,不能完全怪股民。影响股市起落的宏观指标,主要有65a9b54117a4e79ec7e235f20938bf14、货币供应量、流动性的释放(如银行准金比例)。这些宏观调控手段都会整体上影响股市走向。但是它们的的主要调控对象不是股市,而是经济增长率。政府切不可拿这些手段去调控股市;股民们依据这些指标一起买进卖出,肯定是被误导了。

  这种现象的产生还和股民的结构有关。发达国家的股市主要的参与者是机构73b0bd4bf353202428314490e17299e5,他们雇佣一批投资ddca07fe177aab4409a63f68c82631cb,究上市公司的业绩,有针对性地买卖股票。中国的股市主要由散户构成,他们没有力量去研究上市公司,缺乏独立决策的能力,只能“跟风”,要买进时一起买进,卖出时一起卖出,造成股市的动荡。要改变这一情况,恐怕需要较长的时间,直到股民们懂得靠专家比靠自己更好,把自己的钱买基金,委托专家去投资。

  股市大起大落,大多数是泡沫,不是真正的财富。这里牵涉到一个根本性的问题:股票市场能不能创造财富?还是把别人创造的据为己有?者是一些股民赚的钱是其他股民赔的钱,赚赔之和等于零,什么也没创造?讨这106eeb6cc6562009e06a9ca6ce3cd8dc题就要回到本文一开始提的问题:股票市场对社会的贡献是什么。上文分析了投资股民的贡献,表现为他们的dd6dd3dae8867c064ee4768e27396556所得的股票分红。这就是他们投资所创造的财富。投机股民的贡献是发现正确的价格,这部分的财富创造是买卖股票所得的代数和。这两种财富创造都是在某一段时内实现的,比如某月某日到次年的同月同日。监会应该对这两种数据逐月公布。这是股票市场对宏观经济真正的贡献。

  归纳以上所说,股票市场要能创造财富,最终创造的财富只能来自上市公司的业绩。如果上市公司都在赔钱,股票市场是不可能自己的财富创造的。

  [ 茅于轼 著名经济学家,天则经济研究所ae70a326ebf939f2a3538c78a35652a5理事长,43b71e0790ec0d170aecd366f4b81843经济学会2a12b2830a63412760826ff58be4806ab56928df3b5aff6f4026e25f0020ffd220121a5d751d1908519bc8b41d长 ]




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